①不少华尔街交易员的目光,目前已提前转移并锁定至了今晚20:30将出炉的美国6月CPI数据上; ②这份CPI数据会彻底点燃美联储降息预期吗?全球风险资产的上涨行情,又会否在今晚再添一把火呢?

  财联社7月11日讯(编辑 潇湘)尽管在本周为期两天的国会山之行中,美联储主席鲍威尔的证词讲话已经展现了较为鸽派的一面,标普500指数也以年内的第37个收盘历史新高,带领美股投资者“接着奏乐接着舞”。不过对于许多跨资产的投资者而言,眼下或许还不算是太过瘾:至少债市、汇市和商品市场在过去几天的动静并不算大……

  而这令不少华尔街交易员的目光,已提前转移并锁定至了今晚20:30将出炉的美国6月CPI数据上——这份CPI数据会彻底点燃美联储降息预期吗?全球风险资产的上涨行情,又会否在今晚再添一把火呢?

  话不多说,我们这次通过一份精华版美国CPI数据前瞻,来告诉你:

  今晚CPI数据市场预期如何?

  根据媒体对机构经济学家的调查中值显示,今晚美国6月CPI数据的四组关键环比和同比指标中,核心指标的环比和同比涨幅都料将与上月保持一致,而总体指标的同比和环比涨幅与上月相比,则可能出现一升一降。详细的预估情况如下:

今晚20:30大行情要来了?三分钟图解精华版带你前瞻美国CPI  第1张

  注:蓝线为CPI年率,黑线为核心CPI年率

美国6月CPI年率预计同比增长3.1%,前值为3.3%;

美国6月CPI月率预计环比增长0.1%,前值为0%;

美国6月核心CPI年率预计同比增长3.4%,前值为3.4%;

美国6月核心CPI月率预计环比增长0.2%,前值为0.2%。

  下图是有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos,对各华尔街大行预估数字的具体梳理。

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  虽然说上述四组指标最终实际表现与预期间的高低差异,都可能影响到今晚的行情走向。但若一定要从中挑出最为关键的一组,多数市场人士最关注的,可能要当属核心CPI的环比表现。而在此之前,美国核心CPI环比指标已连续两次低于市场预期,今晚又是否会出现第三次呢?

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  事实上,在核心CPI环比指标方面,华尔街机构的预估范围差异其实很小——所有统计的预测都落在了0.1%-0.3%之间。而这0.1个百分点的差异,就很可能决定今晚的行情走向。

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  6月哪些物价将会回落?哪些依然坚挺?

  具体来看下数据细节。美国5月份核心CPI通胀与整体通胀之间出现较大差距的原因是,该月能源价格下降了2.0%。相比之下,6月份能源价格跌幅有限,因此人们不太可能再次看到类似的较大差距。那么,6月的通胀报告有哪些潜在的亮点值得留意呢?

  我们来看下高盛的预测。整体而看,高盛对于上述四组主指标的预估,与目前市场主流预测相一致(这里就不再展开介绍了)。当然,高盛也重点介绍了我们预计将在本月的报告中看到的三个关键核心通胀组成部分的变化趋势。

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  首先,二手车价格预计将环比下跌1.6%,反映出拍卖价格的持续下跌。美国二手车拍卖价格目前已较峰值下跌了28%,而CPI数据构成中的二手车价格则仅下跌了16%,这表明本报告中的CPI指标还有进一步下跌的空间。与此同时,新车价格预计将反弹——上升0.2%左右(5月份为-0.5%),以反映出当月经销商软件系统中断和促销优惠减少的影响。

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  其次,高盛认为,6月车险价格预计将再次上涨,不过涨幅不会像年初那么快——该行预测汽车保险部分的涨幅为0.5%,而2024年迄今为止的平均涨幅为1.3%。高盛认为,汽车价格上涨、维修成本上升、医疗和诉讼成本上升都给保险公司带来了涨价压力,但保费转嫁到消费者身上却滞后了很长时间,部分原因是保险公司必须与州监管机构协商涨价事宜。

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  第三,高盛预计,由于新租约和续租租约的租金差距继续缩小,住房通胀将较上月放缓——预计租金将上涨0.36%,OER将上涨0.39%。高盛还表示,在未来独户住宅的租金增长将略微强劲,这可能会导致在CPI构成中OER涨幅继续超过租金。高盛预计,到2024年12月,整体住房通胀率将以每月约0.34%的攀升速度运行(反映出租金通胀率为0.26%,而OER为0.37%)。

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  CPI数据发布之际市场处境如何?

  在今晚的CPI数据出炉前,美国股债市场可以说都正以较为强势的面貌,迎接着这份关键经济指标的到来。在本周美联储主席鲍威尔的证词演讲发布后,美联储9月降息的预期也出现了进一步的升温。

  周三,美国三大股指便均上涨了逾1%。标普500指数在史上首次升破5600点后,也创出了今年的第37个收盘纪录新高。

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  注:过去95年每年标普500创新高的次数

  而从利率期货市场的定价看,根据芝商所(CME)的FedWatch工具显示,美联储9月降息25个基点的可能性,在隔夜已从周二的约70%上升至了73.3%。在年底前,美联储还料将进行年内的第二次降息。

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  当然,9月首降的窗口是否真的能被锁定,今晚的数据依然很关键,因而今天的行情波动很可能不会小。如下图所示,自今年年初以来,CPI公布之日美股的平均波动幅度高达0.9%,几乎是标普500指数截至上周五日均波动幅度(0.5%)的两倍。

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  期权市场其实已经早早为今晚的大行情做好了充足准备。标普500指数的波动率曲线显示,极短期波动率(涵盖今晚CPI数据)接近了罕见的16!

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  今晚数据究竟会如何影响市场表现?

  我们此前曾介绍过,摩根大通美国市场情报主管泰勒(Andrew Tyler)曾推演过,美股在今晚CPI数据后可能发生的四种情景,具体如下:

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①如果美国6月核心CPI环比涨幅超过0.3%,意味着美国通胀卷土重来,美联储降息的可能性被削弱,这可能会引发风险资产的抛售,标普500指数将下跌1.25%至2.5%——但他认为这种情况发生的可能性只有2.5%。

②如果美国核心CPI环比涨幅在0.15%至0.20%之间——这也是泰勒团队认为最有可能出现的情况。在这一情境下,标普500指数预计将上涨0.5%至1%。

③如果美国核心CPI环比涨幅在0.20%至0.25%之间,美股最初可能会出现负面反应,但债券收益率下跌最终将支撑股市,推动标普500指数最终上涨0.25%至0.75%。

④最乐观的情况就是,美国6月核心CPI环比涨幅在0.1%以下,这种情况将对美股构成极大利好,甚至可能会促使一些人呼吁在7月就提前降息,并可能带动标普500指数上涨1%至1.75%。

  对此,高盛也有其自家的情景预测,投资者可与小摩的预测相互参照。

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  注:左侧为核心CPI环比数据,右侧是标普500变化幅度

  当然,上述预测终究只是华尔街机构的一家之言,影响市场的因素有很多,行情变化也往往波谲云诡,投资者其实也不必盲目迷信。